Karen Kharmandarian, director de inversiones y codirector del Fondo de Inteligencia Artificial y Robótica de Thematics AM, filial de Natixis Investment Managers, responde 4 preguntas sobre Los Siete Magníficos (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta y Tesla):
Los Siete Magníficos han sido designados como un grupo homogéneo de empresas y acciones atractivas. Y, de hecho, comparten algunas características comunes que los hacen atractivos para los inversores: balances sólidos, enormes pilas de efectivo, buen crecimiento de los ingresos, márgenes y rentabilidad sólidos, etc. Y en un contexto de mayor incertidumbre, tensiones geopolíticas agudas, señales económicas contrastadas con rendimientos elevados de los bonos y perspectivas de recortes de tasas pospuestos para más adelante en el año y revisados a la baja en su magnitud, definitivamente marcan las casillas de lo que podría ser un paraíso seguro para estacionar el dinero hasta tiempos mejores. Por lo tanto, a menos que se despejen las perspectivas generales, en conjunto podrían seguir haciéndolo bien en relación con el resto del mercado.
¿Inteligencia artificial, tipos de interés, consumo, geopolítica? ¿Hay otros factores que importan para Los Siete Magníficos?
De hecho, estos son los principales factores que importan en este momento. También observamos las preocupaciones de los inversores relacionadas con las enormes inversiones que se están llevando a cabo en la carrera de la IA y las preguntas que surgen en torno a las perspectivas de monetización/retorno de las inversiones en el futuro. Otra consideración para tener en cuenta es el desarrollo regulatorio y el mayor escrutinio de los reguladores para permitir acuerdos de fusiones y adquisiciones y consolidación. Las operaciones recientes (por ejemplo, Microsoft/OpenAI) se han estructurado como «asociaciones» que no son en sí mismas acuerdos de fusiones y adquisiciones, pero los reguladores están tratando de encontrar formas de expresar su opinión al respecto.
¿Tiene sentido la división de acciones de Nvidia y las acciones seguirán subiendo después de ella?
Depende de qué fundamentos se evalúen si tiene sentido o no. La división de acciones no crea intrínsecamente valor adicional, sin embargo, hace que cada acción sea más asequible y, por lo tanto, puede atender a una base de inversores más amplia, en particular a los inversores minoristas que no han estado considerando las acciones últimamente cuando superaron el nivel de los $ 1.000 dólares o que no quieren comprar fracciones de acciones. Por si sirve de algo, vale la pena señalar que la última vez que Nvidia dividió sus acciones (en 2021), el precio de sus acciones superó al Nasdaq en un 15 % durante los siguientes dos meses.
¿Podría mencionar alguna empresa cotizada que tenga buenas perspectivas más allá de Los 7 Magníficos?
Hay muchas otras oportunidades para aprovechar más allá de Los Siete Magníficos. Por ejemplo, los dos líderes mundiales en automatización del diseño electrónico, que ayudan a empresas de semiconductores como Nvidia o AMD a diseñar sus chips, una tarea que se hace más compleja a medida que su tamaño se reduce cada vez más.
Synopsys y Cadence Design Systems controlan el 85 % de la cuota de mercado mundial, aumentan los ingresos a doble dígito, ya que su cartera de pedidos no está vinculada a la ciclicidad de la industria de los semiconductores, sino al gasto en investigación y desarrollo de las empresas tecnológicas, que es mucho más estable y aumenta enormemente este año; y también ofrecen fuertes márgenes brutos y operativos y un crecimiento del beneficio por acción (BPA). Los múltiplos de valoración no son económicos en relación con el mercado en general, pero esto no ha impedido que estos compounders[1] obtengan un rendimiento superior de forma constante a lo largo del tiempo.
También nos gustan algunos de los proveedores de información y gestión de datos, fundamentales para entrenar modelos de IA e IA generativa, como Snowflake y MongoDB, así como proveedores de ciberseguridad impulsados por IA, como Crowdstrike. Estas últimas empresas cotizan a múltiplos más altos y necesitan ser gestionadas dinámicamente dentro de una cartera, y esto es precisamente lo que hacemos para nuestros clientes.