La inflación anual, que hoy se encuentra en 5,30% le sigue poniendo zancadilla a las tasas de interés. El Banco de la República decidió no reducir su tasa de referencia, y la dejó e 9,25%, tras considerar que los precios de los productos de la canasta familiar siguen siendo altos.
Jackeline Piraján economista principal DAVIbank, hizo el siguiente análisis sobre el tema.
El Banco de la República acaba de mantener la tasa de interés estable en el 9.25%. Nuevamente en una decisión dividida con la misma proporción que hemos observado en sesiones pasadas: cuatro miembros votando por estabilidad, dos miembros votando por un recorte de 50 puntos básicos y un miembro votando por un recorte de 25 puntos básicos.
Dentro de la junta destacamos lo siguiente:
Primero, que la evaluación de la actividad económica sigue siendo positiva. Tenemos un entorno de fuerte crecimiento en la demanda interna, especialmente el consumo, que se estaría reflejando en un mayor déficit comercial.
En segundo lugar, hay una vigilancia importante sobre la dinámica de inflación, pues en los últimos meses hemos tenido señales erráticas: en octubre vimos un rebote, en noviembre vimos un decrecimiento. En este respecto, el gerente Villar enfatizó que la junta se encuentra bastante vigilante de cómo se mueve este indicador en adelante para poder decidir si es oportuno o no mover su tasa de intervención.
En el frente fiscal, vimos un llamado explícito de la Junta al gobierno nacional para propender por actividades y estrategias que generen estabilidad en las finanzas públicas, más aún cuando tuvimos el rechazo de la ley de financiamiento. A este respecto encontramos que el ministro de Hacienda anticipó la posibilidad de llamar a una emergencia económica, argumentando que el presupuesto que se aprobó para el 2026 está desfinanciado en los 16 billones de pesos que no se van a lograr recaudar porque no tenemos ley de financiamiento.
En este sentido, destacamos que esta reunión pasó bajo un marco de alta expectativa. Desde mediados de octubre se ha venido formando una expectativa por la posibilidad de que el Banco Central pueda subir sus tasas de interés hacia futuro. Y en esta Junta se estaba tratando de ver qué pistas nos podría señalizar sobre esas expectativas de que factores podrían detonar una subida de tasas hacia futuro.
Sin embargo, observamos que el gerente Villar durante toda su exposición enfatizó en que la junta va a permanecer bastante observante de cómo evoluciona la inflación, cómo reacciona a los choques que se nos pueden venir, particularmente del salario mínimo, de ajustes de precios que tenemos al inicio de año, de choques en otros frentes, como pueden ser alimentos regulados, entre otros aspectos, antes de decidir mover las tasas de intervención.
Ante esto, en DAVIBank estamos esperando que para el próximo año la tasa de inflación siga en su trayectoria descendente gradual, probablemente teniendo algo más de avances que lo que tuvimos durante este 2025 y mostrándonos la posibilidad de cerrar el otro año 2026 cerca del 4.5%. Si esta condición se cumple, nuestra proyección para las tasas de interés del Banco Central es de estabilidad para la mayoría del 2026, con posibilidad de recortes solo hasta el último trimestre del próximo año. Por el momento tenemos una tasa de fin del próximo año del 8.75%.