Como muchos otros pa\u00edses, Colombia enfrenta desaf\u00edos ambientales significativos como el freno a la deforestaci\u00f3n, la p\u00e9rdida de biodiversidad y los efectos del cambio clim\u00e1tico. Por eso el Gobierno nacional y otras entidades han optado por financiar proyectos ambientales que impulsen la sostenibilidad y contribuyan a mitigar estos impactos negativos.<\/p>\n\n\n\n
Todo esto se materializa a trav\u00e9s de un instrumento financiero conocido como \u201cbonos verdes\u201d, que funcionan como cualquier otro bono, pero el dinero se invierte en iniciativas sostenibles como buses el\u00e9ctricos y taxis h\u00edbridos, adem\u00e1s de proyectos relacionados con la eficiencia energ\u00e9tica y las energ\u00edas renovables, entre otros.<\/p>\n\n\n\n
En el pa\u00eds, tanto el sector p\u00fablico como el privado han participado activamente en la emisi\u00f3n de estos bonos. Por ejemplo, el Gobierno colombiano puede emitir bonos verdes para financiar proyectos de infraestructura ecol\u00f3gica, mientras que las empresas privadas pueden hacer lo mismo para respaldar iniciativas ambientales en sus operaciones comerciales.<\/p>\n\n\n\n
Seg\u00fan los expertos, la emisi\u00f3n de bonos verdes no solo representa una v\u00eda para recaudar fondos destinados a proyectos ambientales, sino que tambi\u00e9n puede otorgarles a los emisores \u2013en este caso las entidades\u2013 condiciones crediticias favorables, gracias al llamado greenium<\/em>, (que viene de green premium<\/em> o prima verde), una prima asociada con las tasas de rendimiento m\u00e1s bajas de los bonos verdes en comparaci\u00f3n con los bonos convencionales.<\/p>\n\n\n\n En la Universidad Nacional de Colombia, Javier Rozo Bonilla, mag\u00edster en Actuaria y Finanzas Cuantitativas, y la profesora Alejandra S\u00e1nchez V\u00e1squez, del Departamento de Matem\u00e1ticas de la Facultad de Ciencias, llevaron a cabo un an\u00e1lisis sobre la primera emisi\u00f3n de T\u00edtulos de Tesorer\u00eda (TES) por parte del Estado en septiembre de 2021, por un monto de 1,5 billones de pesos, con el fin de evaluar su impacto en el pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n Para llevar a cabo este an\u00e1lisis utilizaron un modelo te\u00f3rico que no solo explicara el greenium<\/em>, sino que adem\u00e1s contemplara variables ambientales dentro de su parametrizaci\u00f3n. El modelo fue descrito en un estudio titulado en espa\u00f1ol como \u201cBonos verdes corporativos: entendiendo el greenium<\/em> en un modelo estructural de dos factores\u201d.<\/em><\/p>\n\n\n\n Lo que hace dicho modelo es aplicar un enfoque \u201cestoc\u00e1stico-matem\u00e1tico\u201d para entender las din\u00e1micas y los factores determinantes de los bonos verdes corporativos. En otras palabras, abarca una rama de las matem\u00e1ticas dedicada al estudio de fen\u00f3menos aleatorios que var\u00edan con el tiempo y por eso es una herramienta poderosa para modelar y analizar una amplia gama de sistemas con incertidumbre, como los mercados financieros.<\/p>\n\n\n\n El estudio se centr\u00f3 en dos \u00e1reas clave de incertidumbre: los ingresos de la empresa emisora y el impacto efectivo de los proyectos ecol\u00f3gicos financiados mediante la emisi\u00f3n de deuda. Seg\u00fan los investigadores, este enfoque permite calcular la tasa de rendimiento esperada de un bono verde corporativo a partir de su precio, lo que a su vez permite compararlo con bonos est\u00e1ndar de caracter\u00edsticas similares para determinar el greenium<\/em>, es decir la prima asociada con los bonos verdes.<\/p>\n\n\n\n Estos modelos requieren de bases de datos confiables que brinden informaci\u00f3n para cada par\u00e1metro. En este caso, los investigadores utilizaron informaci\u00f3n de varias fuentes, como la compa\u00f1\u00eda financiera Bloomberg para los precios, la tasa de los bonos del Banco de la Rep\u00fablica, los precios del \u00edndice Colcap y datos sobre da\u00f1os ambientales del Inclusive Wealth Report, entre otros.<\/p>\n\n\n\n Con estos datos se implement\u00f3 el modelo de dos factores \u2013dos conjuntos de variables independientes\u2013 y se pudo calcular el greenium<\/em>, exponiendo especialmente la diferencia en las tasas de inter\u00e9s entre bonos verdes y bonos convencionales similares.<\/p>\n\n\n\n \u201cEl modelo aplicado mostr\u00f3 una buena bondad de ajuste, es decir que las estimaciones resultaron coherentes frente al contexto colombiano. En este sentido, el greenium<\/em> (te\u00f3rico) obtenido alcanz\u00f3 valores de 5,98 y de 7,13 puntos b\u00e1sicos (seg\u00fan la tasa de cambio observada), cuyos resultados se aproximaron al registro de greenium<\/em>, estimado en 7 puntos b\u00e1sicos\u201d, precisaron los investigadores.<\/p>\n\n\n\n As\u00ed, precisaron que al reportarse mayores niveles de greenium<\/em>, mejores ser\u00e1n las posibilidades de financiamiento del pa\u00eds. Pero un dato adicional, y muy relevante, es que los resultados mostraron que las tasas de impuesto corporativo y libre de riesgo son los par\u00e1metros para los cuales el greenium <\/em>tiene cambios m\u00e1s grandes en cuanto a sensibilidad.<\/p>\n\n\n\n Seg\u00fan los expertos, estos resultados brindan herramientas pertinentes para gestionar la pol\u00edtica fiscal y monetaria en temas de sostenibilidad ambiental. \u201cEspecialmente aportan un marco de referencia al cual se debe enfocar la pol\u00edtica p\u00fablica para definir la sostenibilidad ambiental como meta principal a la que se podr\u00eda llegar por medio de instrumentos financieros, en particular bonos verdes soberanos\u201d, precisaron en el estudio.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Como muchos otros pa\u00edses, Colombia enfrenta desaf\u00edos ambientales significativos como el freno a la deforestaci\u00f3n, la p\u00e9rdida de biodiversidad y los efectos del cambio clim\u00e1tico. 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